歡迎光臨~四川青柠视频下载官网複合材料有限公司

行業新聞

2020——2021玻纖漲價或將延續

20201月中旬至3月底,疫情內緊外鬆,出口旺盛,外需主導下全球供需演繹相較平穩;而4月後國內疫情基本受控,在基建及風電的拉動下玻纖需求走俏,且下半年汽車及電子電器需求回暖,帶動內需持續發力。因此國內玻纖企業庫存自春節複工後持續化。

2020年第一季度國內疫情雖較為嚴峻,但供給端先行收縮:2019年第三季度~2020年第一季度,巨石成都三條線合計23萬噸及泰山玻纖三條線合計12萬噸因搬遷先行關停,重慶三磊等新進入企業新線暫無投產計劃;而2020年第二季度隨著國內需求的複蘇,龍頭企業搬遷線陸續投產:巨石桐鄉智能製造二線15萬噸、成都搬遷智能製造一線13萬噸及二線12萬噸分別於2020年6月、7月及9月點火投產;泰山玻纖10萬噸新建線5月點火投產。此外,山東玻纖3改8萬噸線於2020年5月投產。再觀海外,OC、PD、 NEG等龍頭企業受疫情影響部分產線停產或限產,測算合計約30萬噸。

2020年第一季度受疫情影響,玻纖價格仍底部徘徊。但二季度玻纖需求已然向好,玻纖合股紗及氈用紗等部分品種已先行漲價100~200元/噸,而9月始,玻纖整體趨勢性漲價開啟:9月內銷新訂單價格普漲7%,而10月針對所有新訂單漲價10%,電子布價格亦開啟上漲,節奏及力度大超市場預期。這裏認為巨石成都12萬噸及金牛10萬噸產線點火投產之下,四季度玻纖價格再次普漲的概率不大,但是部分稀缺品種價格仍將持續推升,因此玻纖均價中樞將持續上移,而隨著9~10月份的漲價落實到位,預計2020年第四季度玻纖漲價對於業績的彈性貢獻將呈現。

2021年投產產線基本明朗,邢台金牛2條10萬噸線分別於2021第一季度、2021第四季度點火投產;長海10萬噸線2021年7月點火投產(天馬3萬噸線將冷修);巨石15萬噸桐鄉智能製造三線於2021第三季度點火投產,但預計2021上半年巨石埃及8萬噸產線停產冷修;再觀細紗,預計2021第二季度~第三季度桐鄉智能製造二期6萬噸電子紗線點火投產。若涵蓋細紗,整體而言,2021年供給端產能淨增40萬噸,較2017~2020年各年新增產能大幅減少。

而需求端,汽車、電子電器以及海外需求將為確定性複蘇賽道,而地產、基建以及風電需求大概率將具韌性。

故而,預計2021年玻纖量價或將延續上升通道,龍頭企業業績有望持續超市場預期。

核心資產視角,絕非簡單的周期。玻纖與MDI、汽車玻璃以及矽片產業有著相似的行業視角,玻纖龍頭中國巨石與萬華化學、福耀玻璃、隆基股份核心財務指標可媲美,且皆以行業最優勢成本輸出高品質差異化產品服務,並開啟全球化成長之路,皆為核心資產。


需求邏輯確立,漲價驅動業績彈性。疫苗的突破性進展打消市場對於海外經濟複蘇疑慮,2021年玻纖出口有望大幅改善;汽車、電子電器等需求將為確定性複蘇賽道,地產、基建、風電等或將延續韌性,2021年需求大概率將好於今年,而供給端明年整體增量有限,供需雙向優化有望持續驅動玻纖量價彈性。實際上2020年9月、10月玻纖粗紗已分別漲價7%、10%,而電子紗10月漲價亦開啟,2020年第四季度始公司業績彈性即將初步呈現,而2021年玻纖量價彈性有望持續超預期演繹。

中材科技的玻纖:量價彈性朝全麵超預期演繹。測算三季度公司玻纖銷量超30萬噸,創曆史季度峰值;價格層麵,內需旺盛之下,9月1日公司針對內銷新訂單客戶提價300元/噸,而9月底不同型號粗紗再次提價500~800元/噸,10月始電子紗不同規格漲價200~500元/噸,玻纖漲價全麵超預期。預計四季度至明年旺盛需求將延續,玻纖量價齊升將持續驅動公司業績彈性。

中材科技的玻纖葉片:2021年風電葉片需求並無斷崖式下滑風險。2019~2020年"搶裝效應”下公司葉片供不應求, 公司或因此優先供應中長期訂單客戶,保障2021年葉片經營維持平穩。這裏判斷十四五規劃背景下,風電作為新能源優先級品種,年均裝機量較十三五有望顯著抬升,需求曲線為長周期上移。

中材科技的玻纖隔膜:高質量增長期開啟。公司已實現部分日韓客戶已實現批量供貨,2020上半年海外收入占比已至15%,而公司新品研發進展順利(公司7μm濕法隔膜已在行業率先實現量產量銷,引領市場,同時5μm隔膜已開發成功,正處批量供貨前夜),在新產線未有投產的情況下產能基本飽和,測算2020年第三季度隔膜已實現扭虧為盈。預計2021年中期公司隔膜總產能或超15億平(當前約9.6億平),公司產能瓶頸問題將打破,盈利能力有望持續爬坡。

簡言概括,玻纖行業有望複製水泥和玻璃的供給優化路徑,而中國巨石和中材科技也將繼續憑借強大的產品和成本優勢,領航玻纖行業。

聯係青柠视频下载官网

聯係人:總經理 陳銳

手機:15183256999

電話:0832-8242208

郵箱:chenrui761225@126.com

地址: 四川省內江市威遠縣嚴陵鎮建業大道251號

电话直呼
发送邮件
聯係青柠视频下载官网
聯係人: 宋財建
電話:13890537785
聯係人:曾璽
電話:18381905958
聯係人:李淼
電話:13990501301
聯係人:蔣建
電話:13890567344